🌾🍇🐄 Eat's business 🍕🍷🧀 2026-20

Bonjour à toutes et à tous, Eat’s Business est une newsletter dans laquelle vous trouverez une revue de presse de quelques articles sur le monde de l’alimentaire qui m’ont semblé intéressants dans la semaine précédente.

Pour ceux qui veulent la version audio :

Pour ceux qui veulent la formule ristretto, les 3 articles que je vous conseille de lire en priorité cette semaine sont :

• Le Monde, Craignant une loi favorable à l’industrie agroalimentaire, la grande distribution se lance dans une opération « transparence » sur les prix, 22/06/2026

• Wall Street Journal, Protein-in-Everything Craze Has a Problem: Not Enough Whey Protein, 20/06/2026

• Food Navigator, Private equity tightens hold on Big Food, 26/06/2026

Bonne lecture et bonne semaine à toutes et à tous!

Pour celles et ceux d’entre vous qui ont plus de temps pour la formule lungo :

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Les Échos, Les ventes du commerce équitable ont dépassé l’an dernier les 3 milliards d’euros, 25/06/2026

Le commerce équitable confirme son essor en France avec un chiffre d’affaires de 3,2 milliards d’euros en 2025, en progression de 23 % sur un an. Cette croissance, très supérieure à celle du marché alimentaire dans son ensemble, fait de ce segment l’un des plus dynamiques de l’agroalimentaire, même s’il ne représente encore que 2,3 % des ventes alimentaires.

L’évolution la plus marquante est la montée en puissance des produits d’origine française. Pour la première fois, ils dépassent les filières tropicales en valeur, avec 1,64 milliard d’euros de ventes contre 1,63 milliard pour les produits importés. Cette progression est notamment portée par le label Agri-Éthique France, qui enregistre une hausse de 28 % en un an. Initialement centré sur des produits comme le café ou le cacao, le commerce équitable s’étend désormais à de nombreuses productions agricoles françaises, répondant à une demande croissante en faveur d’une meilleure rémunération des producteurs et d’une agriculture plus durable.

Les catégories les plus représentées reflètent cette diversification. Les produits français sont dominés par la boulangerie-viennoiserie et l’épicerie salée, tandis que le café, le chocolat et les bananes restent les locomotives des filières tropicales.

La progression du secteur repose également sur une diffusion plus large dans les circuits de distribution. Plus de la moitié des ventes sont désormais réalisées en grandes et moyennes surfaces, signe que le commerce équitable n’est plus réservé aux magasins spécialisés. La restauration hors domicile poursuit également son développement, portée par les objectifs de la loi Egalim qui favorise l’introduction de produits durables dans la restauration collective.

Les Échos, « C’est un marché très attractif pour nous » : pourquoi les géants de l’agroalimentaire se tournent vers l’Océanie, 22/06/2026

Face au ralentissement de certains marchés matures, plusieurs grands groupes agroalimentaires renforcent leur présence en Océanie afin d’y trouver de nouveaux relais de croissance et de consolider leur développement en Asie-Pacifique. Danone illustre cette stratégie avec deux acquisitions récentes en Australie : le rachat de Made Group, spécialisé dans les produits laitiers protéinés et les alternatives végétales à base de coco, ainsi que la prise de contrôle intégrale de sa coentreprise de produits laitiers frais avec Saputo Dairy Australia.

Pour Danone, ces opérations vont au-delà de la simple croissance locale. Elles permettent d’élargir son portefeuille de produits dans une région où le groupe commercialisait principalement de la nutrition infantile et médicale. Elles lui offrent également un accès à des capacités industrielles, à un réseau d’approvisionnement agricole et à une plateforme d’exportation vers les marchés d’Asie du Sud-Est, où la demande en produits laitiers continue de progresser.

L’Australie et la Nouvelle-Zélande disposent en effet d’atouts majeurs : une agriculture performante, des normes sanitaires reconnues et une forte vocation exportatrice. Une grande partie de leur production agricole est destinée aux marchés asiatiques, faisant de la région une base logistique stratégique dans un contexte de tensions géopolitiques et de recomposition des échanges internationaux.

Cette dynamique ne concerne pas uniquement Danone. Lactalis poursuit lui aussi son expansion après l’acquisition des activités grand public de Fonterra. Cette opération doit renforcer sa présence en Océanie, en Asie du Sud-Est et au Moyen-Orient, tout en faisant de l’Australie l’un de ses principaux marchés internationaux. L’objectif est de consolider son leadership dans les produits laitiers et de profiter du potentiel de croissance de cette zone.

D’autres entreprises privilégient l’exportation plutôt que l’implantation industrielle. C’est notamment le cas du groupe italien Mutti, qui s’est imposé comme leader des produits dérivés de la tomate en Australie grâce à une offre spécialisée et à une demande soutenue pour des produits de qualité.

Le Monde, Craignant une loi favorable à l’industrie agroalimentaire, la grande distribution se lance dans une opération « transparence » sur les prix, 22/06/2026

À l’approche de l’examen au Sénat du projet de loi d’urgence pour la protection et la souveraineté agricoles, les principales enseignes de la grande distribution ont engagé une campagne de communication destinée à défendre leur rôle dans la maîtrise des prix alimentaires. Carrefour, E.Leclerc, Intermarché, Coopérative U, Auchan et la Fédération du commerce et de la distribution (FCD) entendent démontrer que les négociations commerciales menées avec les industriels contribuent directement à préserver le pouvoir d’achat des consommateurs.

S’appuyant sur une étude réalisée avec Deloitte, les distributeurs ont comparé les tarifs demandés par les fabricants pour un panier de douze grandes marques internationales aux prix finalement pratiqués en magasin. Selon eux, les industriels souhaitaient commercialiser ce panier à plus de 71 euros, alors qu’il est vendu un peu plus de 52 euros après négociation. Les enseignes estiment que cette différence illustre leur capacité à limiter les hausses tarifaires et à contenir l’inflation.

Les distributeurs dénoncent également les fortes augmentations réclamées par certains grands groupes depuis 2021, évoquant notamment des demandes de hausse supérieures à 100 % sur certains produits. Ils soulignent que les PME agroalimentaires sollicitent généralement des revalorisations bien plus limitées que les grandes multinationales, renforçant selon eux la nécessité de maintenir un rapport de force dans les négociations.

Cette prise de parole intervient dans un contexte législatif tendu. Les enseignes craignent que plusieurs dispositions du futur texte renforcent la position des industriels au détriment de leur capacité à négocier. Elles s’inquiètent notamment de nouvelles obligations administratives et de sanctions financières qui pourraient limiter leur liberté de gestion des commandes et réduire leur marge de manœuvre commerciale.

La grande distribution cherche également à répondre aux critiques formulées dans le rapport parlementaire sur les marges de la chaîne alimentaire, qui lui attribue une part importante de la valeur créée. Les enseignes contestent cette analyse et rappellent que leurs marges nettes restent limitées dans un secteur très concurrentiel.

Libération, Florette, HelloFresh, Quitoque… Le combat de box à cuisiner, 18/06/2026

Le marché des repas prêts à cuisiner poursuit son évolution avec l’arrivée d’un nouvel acteur dans les rayons de la grande distribution. Florette, spécialiste des salades prêtes à l’emploi, commercialise désormais des « box à cuisiner » vendues en supermarché. Inspirées du modèle popularisé par les plateformes de livraison comme HelloFresh ou Quitoque, ces offres rassemblent les ingrédients nécessaires à la préparation d’un repas frais en une vingtaine de minutes, pour deux à trois personnes.

Avec cette initiative, Florette cherche à répondre aux nouvelles attentes des consommateurs, en quête de solutions pratiques, rapides et accessibles. L’entreprise mise sur des recettes simples, comme le pad thaï végétarien, le risotto aux champignons ou le curry, proposées à un prix de 6,99 euros la box. Son objectif est de démocratiser le concept des kits repas en s’appuyant sur la fréquentation des supermarchés, sans passer par le modèle de l’abonnement.

Cette évolution s’inscrit dans une tendance plus large. Selon les spécialistes du marché, la demande pour des solutions facilitant la préparation des repas reste soutenue, portée par le manque de temps, la perte progressive des habitudes culinaires et la recherche d’une meilleure maîtrise du budget alimentaire. Après un fort développement pendant la crise sanitaire, les acteurs historiques du secteur continuent d’enregistrer une croissance, même si celle-ci est plus irrégulière.

HelloFresh demeure le leader mondial du segment, tandis que Quitoque poursuit son développement en mettant en avant des recettes de saison, une majorité d’ingrédients français et la lutte contre le gaspillage alimentaire. Les deux entreprises soulignent que leurs formules permettent de limiter les achats inutiles et de simplifier l’organisation des repas.

Le modèle fait toutefois l’objet de critiques. Plusieurs études ont pointé le recours important aux emballages plastiques, un manque de transparence sur l’origine de certains ingrédients, des temps de préparation parfois sous-estimés et des niveaux de sel élevés dans certaines recettes. Le coût reste également supérieur à celui d’un repas préparé entièrement à partir d’achats classiques, notamment lorsque les frais de livraison sont pris en compte.

Avec son offre distribuée directement en magasin, Florette espère lever une partie de ces freins et séduire une clientèle plus large. L’entreprise considère ce nouveau segment comme un axe de diversification stratégique et ambitionne qu’il représente, à terme, entre 10 et 15 % de son chiffre d’affaires

Courrier International, Les derniers résistants du camembert au lait cru, 25/06/2026 (pas disponible en ligne pour le moment)

Le camembert demeure l’un des emblèmes de la gastronomie française, mais sa production traditionnelle traverse une période délicate. Derrière la renommée mondiale de ce fromage se cache une filière fragilisée par l’industrialisation, l’évolution des habitudes de consommation et les difficultés économiques rencontrées par les producteurs. En Normandie, seuls quatorze fabricants produisent encore un véritable camembert de Normandie AOP, dont cinq producteurs-fermiers qui transforment eux-mêmes leur lait.

La baisse de la consommation constitue l’un des principaux défis. Après un rebond pendant la crise sanitaire, les ventes ont reculé sous l’effet de l’inflation et des arbitrages budgétaires des ménages. Les jeunes consommateurs privilégient désormais des fromages plus doux, comme la mozzarella ou l’emmental, obligeant la filière à renouveler son image. Les producteurs multiplient ainsi les actions de communication, notamment sur les réseaux sociaux, en proposant de nouvelles recettes destinées à séduire un public plus jeune.

La filière doit également faire face à la concurrence des fabrications industrielles. La majorité des camemberts vendus en France sont élaborés à partir de lait pasteurisé, selon des procédés fortement automatisés qui permettent de réduire les coûts. À l’inverse, le cahier des charges de l’AOP impose un lait cru, un moulage manuel et une forte proportion de lait issu de vaches normandes élevées au pâturage. Ces exigences garantissent un savoir-faire traditionnel mais rendent la production beaucoup plus coûteuse.

Les producteurs dénoncent également la confusion entretenue autour des différentes appellations. Pendant plusieurs années, certains fromages industriels ont pu mettre en avant leur fabrication en Normandie sans répondre aux critères de l’AOP. Une décision récente du Conseil d’État a toutefois confirmé que seuls les véritables camemberts de Normandie au lait cru peuvent bénéficier de cette appellation protégée, une victoire importante pour les artisans.

Au-delà de la défense d’un fromage, les producteurs rappellent qu’ils contribuent au maintien de l’élevage de vaches normandes, à la préservation des paysages bocagers et au dynamisme économique des territoires ruraux. Malgré un marché devenu plus difficile, ils continuent de défendre un modèle reposant sur la qualité, le savoir-faire et l’authenticité, convaincus que ces atouts restent essentiels pour assurer l’avenir du camembert traditionnel.

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Eater, What ‘The Bear’ Did Right, According to Industry Experts, 25/06/2026

À l’occasion de la diffusion de la cinquième et dernière saison de The Bear, plusieurs chefs et professionnels de la restauration reviennent sur l’impact de cette série, devenue en quelques années un véritable phénomène culturel. Saluée pour son réalisme, elle a contribué à faire découvrir au grand public les coulisses du métier de restaurateur et les exigences du travail en cuisine, tout en suscitant de nombreux débats au sein de la profession.

L’un des principaux atouts de la série réside dans sa capacité à retranscrire l’intensité des services. Le rythme effréné, les échanges permanents entre les équipes, la pression constante et les tensions qui accompagnent les coups de feu sont jugés particulièrement crédibles par d’anciens cuisiniers et chefs interrogés. Contrairement à de nombreuses émissions culinaires qui mettent surtout en scène la créativité ou la compétition, The Bear montre aussi la fatigue, les difficultés psychologiques et la complexité des relations humaines qui caractérisent le fonctionnement quotidien d’un restaurant.

La série a également contribué à modifier le regard du public sur la restauration. De nombreux spectateurs ont découvert le travail invisible qui précède l’arrivée d’une assiette à table : organisation des brigades, préparation, coordination des équipes et recherche permanente de qualité. Pour plusieurs chefs, cette représentation plus fidèle a permis de mieux faire comprendre la passion, la discipline et l’engagement nécessaires pour faire fonctionner un établissement. Certains comparent même son influence à celle de Kitchen Confidential, l’ouvrage d’Anthony Bourdain qui avait déjà levé le voile sur les réalités du métier.

Les professionnels soulignent toutefois que la fiction entretient aussi certains clichés. L’intensité dramatique propre au format télévisé peut laisser penser que le chaos est une condition indispensable à l’excellence. Or, dans les établissements les plus performants, la réussite repose avant tout sur l’organisation, la communication et la rigueur des équipes. Si la pression existe bel et bien, les situations de crise permanentes restent exceptionnelles.

Modern Retail, Levain Bakery is scooping up summer traffic with ice cream collaborations, 23/06/2026

Connue pour ses cookies, la chaîne américaine Levain Bakery cherche à réduire la saisonnalité de son activité en développant une offre de glaces. L’enseigne, qui constate traditionnellement un ralentissement de sa fréquentation pendant les mois d’été, a enrichi cette année sa gamme avec des cookies à la glace (« cookies à la mode »), des mini-sandwichs glacés et des affogatos. L’objectif est de maintenir le trafic en boutique à une période où les consommateurs sont moins attirés par les pâtisseries chaudes.

Les premiers résultats sont encourageants. Au cours des deux premières semaines de juin, une transaction sur sept comprenait un produit glacé et les ventes en soirée ont progressé, les commandes passées après 18 heures représentant désormais 34 % des ventes quotidiennes, contre 31 % auparavant. Les magasins situés à Boston et Chicago enregistrent même de meilleures performances que ceux de New York sur cette nouvelle catégorie.

L’idée de développer une offre de glaces remonte aux origines de Levain Bakery. Dès la fin des années 1990, les fondatrices avaient constaté une baisse de fréquentation durant l’été, liée notamment aux départs en vacances des New-Yorkais. Après plusieurs tests, l’entreprise a finalement lancé un véritable programme en s’appuyant sur des partenariats avec des glaciers locaux, une solution qui permet de proposer un produit de qualité tout en conservant son image de boulangerie de quartier.

À New York, Levain Bakery collabore notamment avec Caffè Panna, une enseigne très appréciée des amateurs de glaces artisanales. Cette association entre deux marques emblématiques de la ville a suscité un fort engouement sur les réseaux sociaux, renforçant la visibilité des deux partenaires et générant un bouche-à-oreille important.

Cette diversification conduit également Levain à faire évoluer sa stratégie marketing. Les glaces étant exclusivement vendues en boutique, contrairement aux cookies disponibles en e-commerce, la marque multiplie les animations locales, les collaborations avec des influenceurs et les événements en magasin afin d’inciter les consommateurs à se déplacer.

Inc, After a Personal Health Crisis, He Built a $500 Million Cottage Cheese Empire. Here’s How He Sold It,

L’histoire de Good Culture illustre la manière dont une innovation produit, associée à une stratégie de croissance maîtrisée, peut transformer un segment alimentaire traditionnel. Son fondateur, Jesse Merrill, a lancé l’entreprise en 2015 après avoir constaté que le fromage blanc (« cottage cheese »), pourtant riche en protéines et pauvre en sucre, contenait souvent de nombreux additifs. Atteint de rectocolite hémorragique, il souhaitait développer une gamme plus naturelle, sans conservateurs ni épaississants artificiels, répondant aux attentes des consommateurs soucieux de leur santé.

Partie de quelques magasins Whole Foods, Good Culture a progressivement élargi son offre aux fromages frais et à la crème aigre. En moins de dix ans, l’entreprise a atteint près de 200 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel et s’est imposée comme l’une des marques les plus dynamiques du secteur laitier premium. Cette réussite a conduit le fonds d’investissement L Catterton, spécialiste des marques de consommation, à acquérir une participation majoritaire dans une opération valorisant l’entreprise à plus de 500 millions de dollars.

Pour Jesse Merrill, le choix de son partenaire ne s’est pas limité à la valorisation financière. Les discussions, engagées près de deux ans avant la signature, ont avant tout porté sur la qualité de la relation et la compatibilité des valeurs. Le dirigeant souhaitait conserver son rôle de directeur général et s’assurer que le futur actionnaire accompagnerait la croissance de l’entreprise sans remettre en cause sa culture entrepreneuriale.

L’arrivée de L Catterton doit permettre à Good Culture de franchir une nouvelle étape de son développement. La société était confrontée à d’importantes limites de capacité de production, ne parvenant à satisfaire qu’une partie de la demande du marché. Le fonds apporte désormais son expertise en matière d’industrialisation, de recrutement, de marketing et d’organisation afin d’accélérer le changement d’échelle.

La cession a également bénéficié aux salariés, tous actionnaires de l’entreprise. Pour beaucoup, cette opération représente un événement majeur sur le plan personnel et financier, récompensant plusieurs années d’investissement dans le développement de la marque. Si l’entreprise change d’actionnaire majoritaire, l’équipe dirigeante reste en place et affiche une nouvelle ambition : faire de Good Culture une entreprise réalisant un milliard de dollars de chiffre d’affaires. L’opération apparaît ainsi davantage comme une étape de croissance que comme une sortie pour son fondateur.

Wall Street Journal, Protein-in-Everything Craze Has a Problem: Not Enough Whey Protein, 20/06/2026

L’engouement pour les aliments enrichis en protéines bouleverse actuellement le marché des ingrédients laitiers. Alors que les industriels multiplient les lancements de produits à forte teneur protéique – chips, pains, céréales, glaces, confiseries ou encore pop-corn –, la demande en protéines de lactosérum (whey) dépasse désormais largement les capacités de production. Cette tension entraîne une flambée des prix et contraint les fabricants à revoir leurs stratégies d’approvisionnement.

Le concentré de protéines de lactosérum à 80 % (Whey Protein Concentrate 80), l’un des ingrédients les plus utilisés, a vu son prix atteindre un niveau record de plus de 13 dollars la livre aux États-Unis, soit près de trois fois son niveau de l’année précédente. Les protéines isolées de lactosérum, plus concentrées, enregistrent elles aussi une forte hausse. Pour de nombreuses entreprises, il ne s’agit plus seulement d’un problème de coût : les volumes disponibles sont désormais limités, une grande partie de la production étant déjà réservée par contrat.

Cette situation s’explique par plusieurs facteurs. La recherche d’une alimentation riche en protéines continue de progresser, tandis que le succès des traitements amaigrissants de type GLP-1 encourage les consommateurs à privilégier des aliments plus riches en protéines pour préserver leur masse musculaire. Résultat : la présence d’un apport protéique élevé est devenue un argument commercial incontournable pour de nombreuses marques.

Face à cette explosion de la demande, la filière laitière peine à suivre. La whey est un coproduit de la fabrication du fromage, mais sa transformation en ingrédients à haute valeur ajoutée nécessite des équipements industriels lourds, notamment des installations de filtration et de séchage très coûteuses. Ces capacités de transformation constituent aujourd’hui le principal goulot d’étranglement de la filière.

Les industriels investissent massivement pour augmenter leurs capacités. Aux États-Unis, le secteur laitier prévoit plus de 11 milliards de dollars d’investissements d’ici 2028, tandis que plusieurs groupes internationaux développent ou acquièrent de nouvelles unités de transformation. Toutefois, ces projets nécessiteront encore plusieurs années avant d’entrer pleinement en production.

Dans l’intervalle, certains fabricants se tournent vers des ingrédients alternatifs, comme les protéines isolées de lait, jusqu’ici plus abondantes et moins coûteuses. Mais la hausse de la demande commence également à faire grimper leurs prix…

Wall Street Journal, Why Oatly’s Marketing Went From Wordy Billboards to Beverage Events, 16/06/2026

Après avoir largement contribué à faire connaître le lait d’avoine grâce à ses campagnes publicitaires décalées, Oatly fait évoluer sa stratégie marketing pour accompagner la maturité de ce marché. À ses débuts, la marque suédoise utilisait de longs messages humoristiques sur des panneaux d’affichage afin d’expliquer ce qu’était le lait d’avoine et de convaincre aussi bien les consommateurs végétaliens que le grand public. Aujourd’hui, alors que cette catégorie est entrée dans les habitudes de consommation, l’objectif n’est plus de faire connaître le produit, mais d’influencer les tendances dans l’univers des boissons.

Cette nouvelle approche repose sur la « stratégie barista », mise en place depuis plusieurs années. Plutôt que de recruter principalement des commerciaux, Oatly s’est entouré d’anciens baristas chargés de travailler directement avec les cafés les plus influents. Leur rôle consiste à observer les nouvelles pratiques de consommation, identifier les tendances émergentes et accompagner les professionnels dans la création de nouvelles boissons à base de lait d’avoine.

L’entreprise va désormais plus loin en organisant des événements comme Aftertaste, présentés comme des lieux d’échange réunissant restaurateurs, chaînes de cafés, distributeurs, créateurs de contenus et experts afin d’anticiper les évolutions du marché des boissons. L’ambition est de positionner Oatly non plus comme un simple fournisseur d’ingrédients, mais comme un acteur capable d’inspirer les innovations du secteur et de diffuser ces tendances auprès d’un public plus large grâce aux réseaux sociaux.

Cette évolution concerne également les relations avec les grandes enseignes de restauration rapide et les chaînes de cafés. Les discussions ne portent plus uniquement sur les volumes ou les prix du lait d’avoine, mais aussi sur les attentes des jeunes consommateurs, les nouveaux usages et le développement de cartes de boissons adaptées aux tendances émergentes. Oatly intervient ainsi comme un partenaire de conseil dans la conception des offres.

Cette stratégie s’accompagne d’une rationalisation des dépenses marketing. Les investissements publicitaires traditionnels ont été réduits au profit d’actions plus ciblées, mêlant communication digitale, événements et collaborations avec les professionnels du secteur. Pour Oatly, cette approche permet de renforcer son image de marque tout en continuant à influencer la culture des boissons dans un marché désormais beaucoup plus concurrentiel.

Financial Times, An everyman’s guide to oysters in 2026, 16/06/2026

Longtemps considérées comme un produit de luxe réservé aux grandes occasions, les huîtres connaissent un regain d’intérêt porté par de nouveaux concepts de restauration et une évolution des habitudes de consommation. Autrefois aliment populaire, elles avaient progressivement acquis une image haut de gamme à la suite de la raréfaction des ressources au XIXᵉ siècle. Aujourd’hui, l’essor des bars à fruits de mer, des comptoirs de marché et des offres promotionnelles contribue à les rendre plus accessibles, tout en favorisant de nouveaux usages culinaires.

Cet engouement s’inscrit également dans une recherche croissante de produits durables et traçables. Les professionnels rappellent que l’ostréiculture présente un faible impact environnemental et participe même à l’amélioration de la qualité de l’eau grâce au rôle filtrant des huîtres. Cet argument environnemental renforce l’attractivité d’un produit déjà apprécié pour sa richesse nutritionnelle.

Le marché reste dominé par deux grandes familles d’huîtres : les huîtres plates, disponibles principalement durant les mois les plus froids et réputées pour leur goût plus complexe, et les huîtres creuses, commercialisées toute l’année et jugées plus accessibles pour les consommateurs débutants. Les spécialistes soulignent également l’importance de l’origine géographique, chaque zone de production offrant des profils gustatifs spécifiques liés au terroir marin.

Si les puristes continuent de privilégier une dégustation nature, éventuellement accompagnée d’un filet de citron, les chefs multiplient désormais les interprétations. Les huîtres sont servies avec des garnitures inspirées de la gastronomie contemporaine, associées à des fraises marinées, du caviar, des oursins, des épices ou même à des ingrédients évoquant les saveurs d’un hamburger. Elles trouvent également leur place dans des préparations chaudes, comme les huîtres grillées au beurre persillé, les sandwichs d’huîtres frites ou diverses recettes issues de la cuisine américaine et asiatique.

Food Navigator, Private equity tightens hold on Big Food, 26/06/2026

Le capital-investissement renforce progressivement son influence dans l’industrie agroalimentaire mondiale en multipliant les acquisitions, les cessions d’actifs et les opérations de restructuration. Si les acheteurs industriels restent largement majoritaires dans les opérations de fusion-acquisition, les fonds d’investissement jouent un rôle croissant dans la transformation du secteur, en accompagnant la montée en puissance de nouvelles marques, la réorganisation des portefeuilles des grands groupes et le développement de segments à forte croissance.

Selon les analystes, les fonds ciblent désormais des actifs très spécifiques, notamment les marques spécialisées, les ingrédients à forte valeur ajoutée et les activités jugées non stratégiques par les grands groupes. L’acquisition récente de la division Food Ingredients d’IFF par CVC Capital Partners ou encore les rachats de Blue Bottle Coffee (Nestlé) et de la marque bio Muir Glen (General Mills) illustrent cette tendance. Les grands industriels cherchent à recentrer leurs activités sur les segments les plus porteurs, tandis que les fonds voient dans ces actifs des opportunités de création de valeur grâce à des améliorations opérationnelles ou à un repositionnement stratégique.

Le contexte économique rend toutefois les opérations plus complexes. La hausse des taux d’intérêt et le maintien d’une inflation relativement élevée augmentent le coût du financement et incitent les investisseurs à privilégier des entreprises générant des flux de trésorerie solides et des marges élevées. Les écarts de valorisation entre vendeurs et acheteurs allongent également les négociations et favorisent des montages financiers plus sophistiqués, intégrant notamment des compléments de prix ou des participations conservées par les vendeurs.

Les investissements se concentrent principalement sur les secteurs liés à la santé et au bien-être. Les marques proposant des produits fonctionnels, riches en protéines, à ingrédients naturels ou répondant aux nouvelles attentes nutritionnelles figurent parmi les cibles privilégiées. Les plateformes d’ingrédients « clean label » et les solutions destinées à soutenir l’innovation alimentaire suscitent également un intérêt croissant.

Pour autant, les fonds d’investissement ne devraient pas supplanter les acquéreurs industriels. Ces derniers représentent encore près de 90 % des opérations de fusion-acquisition dans l’agroalimentaire et conservent un avantage lorsqu’il s’agit de réaliser d’importantes synergies industrielles. Les experts anticipent plutôt un modèle complémentaire : les acteurs du capital-investissement continueront à acquérir, restructurer et développer des entreprises avant de les revendre à des groupes industriels ou de les introduire en Bourse. Cette évolution soulève néanmoins des interrogations sur l’équilibre entre la recherche de rentabilité à court terme et les investissements de long terme nécessaires en matière d’innovation, de durabilité, de chaînes d’approvisionnement et de développement des compétences.

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O. Frey

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